Транснефть — монополия в России и самая крупная компания в мире, которая занимается прокачкой нефти и нефтепродуктов по трубопроводам. То есть Транснефть не продает свою нефть, это компания, которой принадлежат трубы, и за прокачку по которым она берет комиссию с нефтяных компаний.

➡ Состав акционеров

На балансе Транснефти есть обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенных акций — 5,69 млн, все они принадлежат государству в лице Росимущества (т.е. доля государства в Транснефти 78,5%). Привилегированных акций 1,56 млн, они торгуются на бирже. У Транснефти также есть контролирующая доля в НМТП (Новороссийский морской торговый порт) — 61,6% акций.



Финансовые результаты

Прибыль по годам

2018 = 225 млрд руб.
2019 = 179 млрд руб.
2020 = 133 млрд руб.
2021 = 203 млрд руб. (прогноз)
2022 = 253 млрд руб. (прогноз)

Прибыль за 1-е полугодие 2023 — рекордная = 187,6 млрд руб. Если повторят результат, то получат 375 млрд руб. за год. Абсолютный рекорд для компании.

Мосбиржа подвела итоги торгов в августе. Показатели отличные

Объем торгов выше был только в марте 2022. 

* Объем торгов — важнейший операционный показатель, который коррелирует с прибылью и выручкой бирж. Например, корреляция объема торгов с прибылью Мосбиржи составляет 85,5%.



🔼Рост оборота торгов ведет к росту комиссионных доходов биржи, что ведёт к росту прибыли

Мосбиржа порадовала данными по обороту

— в 2022 году в ср. за месяц = 88 трлн руб.
— май 2023 = 94,2 трлн руб.
— июнь 2023 = 97,3 трлн руб.
— июль 2023 = 103,7 трлн руб.
— август 2023 = 127,5 трлн руб. (очень большой прирост месяц к месяцу)

Целевая цена по Мосбирже — 200 руб. за акцию. Рассчитана по P/E = 10 при прибыли в 40 млрд руб. за 2023 год. Обзор отчета за 1-е полугодие вот тут t.me/Vlad_pro_dengi/440. Мосбиржа 2-я позиция в моем портфеле после Сбера, средняя 112 руб. за 1 акцию (+52% по открытой позиции).

Всех акционеров Мосбиржи поздравляю с хорошими операционными результатами компании 🤝

Подпишитесь на мой уютный полезный ТГ-канал, чтобы первыми читать новые обзоры компаний, вот-вот опубликую обзор Транснефти: t.me/Vlad_pro_dengi . 👍

⛽Обзор отчета Газпрома за 1-е полугодие

На троечку (всех с 1-м сентября 😉)

✔❌ Выручка за 1-е полугодие = 4 114 млрд руб. (из них 2 303 млрд руб. за 1-й кв. и 1 811 млрд руб. за 2-й кв.).

❌ Чистая прибыль Газпрома за 1-е полугодие = 331 млрд руб.

✔ Скорректированная чистая прибыль на неденежные статьи = 618 млрд руб. (от нее считаются дивиденды).

Для понимания, чистая прибыль Газпромнефти (95,68% акций которой принадлежат Газпрому) = 303,4 млрд руб. Значительная часть прибыли Газпрома – прибыль Газпромнефти. Более того, отчет по РСБУ нам говорит, что газовый бизнес Газпрома за 1-е полугодие и вовсе убыточный.



❌Убыток Газпрома по газовому бизнесу за 1-е полугодие = 255 млрд руб.

✔ Второе полугодие 2023 года обещает быть лучше первого. Во-первых, Газпромнефть заработает больше из-за более высоких цен на нефть, во-вторых, цена газа в Европе сейчас поднялась выше 400 $ за тысячу кубометров. Это нормальная цена, но у Газпрома значительно снизились объемы в сравнении с прошлыми годами. Поэтому супер-прироста ждать не стоит.

Облигации М.Видео потеряли от 5 до 20% номинальной стоимости за два дня на плохом отчете компании. Акции снизились на 5-6% за 2 дня.

Инвесторы переоценивают риски, они высокие. Поэтому доходность облигаций М.Видео сейчас — около 30% к погашению менее чем через 2 года (!). Это очень много. Я коротко обозначу то, что в комментариях писал про облигации М.Видео.



💬По облигациям — у М.Видео 25,6 млрд руб. долгов размещено в облигациях, их 4 выпуска (3 они записали в долгосрочные долги — год, 1 — в краткосрочные). Всего краткосрочных долгов 61,6 млрд руб. (из них 4,6 облигации и 57 банкам), их им придется отдать до середины 2024 года. Оборотных активов 190,6 млрд руб., из них 138 млрд руб. — запасы (причем выросли, их попробуйте еще реализовать), остается 52 млрд руб., если под 0 потратить, то еще 9 млрд не хватит, но думаю, что до лета 2024 запас есть. На тоненького, но ближние оплатят. А вот те, где срок погашения через 1 год и 8 / 11 месяцев — риск очень большой.

Надеюсь, что мой пост t.me/Vlad_pro_dengi/447 про путь М.Видео к банкротству вам помог принять правильные для себя решения. На смартлабе его прочитали 28 000 человек (!).

Выручка за 1-е полугодие = 3 866 млрд руб.

Чистая прибыль за 1-е полугодие = 652 млрд руб. (в 1-м квартале — 323 млрд руб., во 2-м квартале — 329 млрд руб.).

Маржинальность (прибыль от выручки) выше, чем раньше — 16% против 8-10%. То ли возить в Азию дешевле, то ли налоги не доплачивают.

Поднимаю прогноз по прибыли Роснефти до 1 200 млрд руб. за 2023 год.



💲Справедливая стоимость акций Роснефти

Посчитаем по среднему P/E за 10 лет = 6, с небольшим запасом в нашу пользу. При прибыли в 1 200 млрд руб., справедливая стоимость акций Роснефти составляет 680 руб. за 1 штуку. Предыдущий прогноз был 560 руб. за штуку, повышаю свою целевую цену. С текущих отметок есть апсайд в 22,5%.

✔Дивиденды

Роснефть платит дивиденды в размере не менее 50% прибыли по МСФО дважды в год. Соответственно, компания отправит на выплаты 326 млрд руб., дивиденды составят 30,76 руб. на 1 акцию за 1-е полугодие. От текущих это 5,5%. Заплатят по опыту прошлых лет в октябре.

Сам отчет Роснефти можете посмотреть вот тут (https://www.rosneft.ru/upload/site1/document_cons_report/2023_Second_quarter_IFRS_ru.pdf).

🏦 Тинькофф отчитался по МСФО за 1-е полугодие 2023 года

Все более чем хорошо.

Кол-во пользователей по итогам 2-го полугодия 2023 = 35,3 млн. Много! Год к году рост 38%.



Чистая прибыль за 2-й квартал 2023 = 20,4 млрд руб. (рекордная для банка за квартал)

Чистая прибыль за 1-е полугодие 2023 = 36,6 млрд руб.

Собственный капитал = 239 млрд руб., вся прибыль ушла в капитал.

Я открывал позицию по 2 800 и зафиксировал прибыль: t.me/Vlad_pro_dengi/398 по 3 500, когда увидел цифры, которые ЦБ опубликовал по РСБУ за 2-й квартал, было 5,7 млрд руб. (исходя из этого, я прогнозировал 6,8 млрд руб. по МСФО, ошибся – банк держится молодцом).

Важный вывод: на отчеты по РСБУ по Тинькофф внимания обращать больше не стоит.

💲Справедливая оценка

В обзоре от 15 апреля t.me/Vlad_pro_dengi/247 я прогнозировал вилку по прибыли на год от 60 до 80 млрд руб. С учетом прибыли за 1-е полугодие, думаю, будет близко к верхней границе. При прибыли в 80 млрд руб. — цель 4 000 руб. до конца года, это +12,5% с текущих цен. При текущих темпах роста цель в 2024 году по прибыли – 100 млрд руб. прибыли, целевая цена 5 000 руб. (P/E = 10), но это на горизонте 1,5 лет.

Если компания ничего не поменяет, то это неизбежно

М.Видео — российская торговая сеть, которая продает электронику и бытовую технику. В 2018 году М.Видео выкупила магазины Эльдорадо, и теперь владеет двумя сетями. Всего в управлении М.Видео находятся 1 203 магазина в России.

Ключевой акционер М.Видео – Саид Гуцериев, ему принадлежит 50% акций компании. В свободном обращении находятся около 24% акций компании.



➡Выручка по годам (в млрд руб.)

2018 — 321,1
2019 — 365,2
2020 — 418
2021 — 476,4
2022 — 402,5
2023 (1-е полугодие) — 179,2 (будет 358,4 млрд руб. за год, если повторят результат 1-го полугодия)

Выручка серьезно снижается после 2021 года, минус 25% за 2 года, если М.Видео заработает 358,4 млрд руб. за 2023 год. Снижается и GMV (то есть объем проданной продукции, с 571 млрд руб. в 2021 году до прогнозных 438 млрд руб. в 2023, за 1-е полугодие 219 млрд руб.). М.Видео проигрывает конкуренцию маркетплейсам, там обороты только растут.

📊Газпромнефть опубликовала отчет по МСФО за 1-е полугодие

✔ Прибыль за 1-е полугодие 2023 года (по МСФО) = 304,4 млрд руб.

Напомню, что по РСБУ было 338,7 млрд руб.


Считаю, что компания оценена справедливо. При прибыли в 600 млрд руб. за год, справедливая цена акций = 580 руб. за 1 штуку (средний исторический P/E = 4,5).

Чтобы оправдывать текущую оценку (650 руб. за штуку) Газпромнефть должна заработать 680 млрд руб., что реально с учетом цен на нефть и курса доллара, но уже сложнее чем просто повторить результат 1-го полугодия.

Газпромнефть стабильная компания, но из нефтянки мне больше нравятся по показателям Лукойл, Татнефть и Роснефть. 👍

Нажмите на «хорошо», порадуйте меня, если нашли полезное для себя в статье, и подпишитесь на мой ТГ-канал: t.me/Vlad_pro_dengi, вы найдете в нем десятки обзоров российских компаний. 👍

📦 Обзор отчета OZON за 2-й квартал 2023 года. Проблемы те же, что и раньше



✔ GMV (вот тут прочитайте про показатель t.me/Vlad_pro_dengi/371, это объем торгов всех товаров, проданных на маркетплейсе за период): 372,6 млрд руб. за квартал (303 млрд руб. было в 1-м кв. 2023, мой прогноз 1 421 млрд руб. за год, хорошие темпы)

✔❌Выручка: 94,2 млрд руб. за квартал (во 2-м квартале 2022 года 58,5 млрд руб., обратите внимание, что в 1-м квартале 2023 = 93,3 млрд руб., исторически 2-й квартал – несильный, но важно следить, что будет в 3-м и 4-м)

❌ EBITDA: 0,1 млрд руб. (во 2-м квартале 2022 = 0,2 млрд руб., вам сейчас компания приводит эту цифру, но сравнивать корректнее прибыль с 4-м кв. 2022 и 1-м кв. 2023, потому что выручка в эти периоды сопоставима с текущей, так вот в 4-м кв. 2022 EBITDA = 3,9 млрд руб., в 1-м кв. 2023 = 8 млрд руб., сейчас ощутимо меньше)

❌ Чистый убыток: — 13,1 млрд руб. (даже нечего комментировать, у меня была надежда на прибыль после предыдущего отчета, тогда операционная прибыль была -0,1 млрд руб., сейчас рентабельность снова плохая)